Días clave para la deuda de Córdoba: hay que pasar agosto
Entre el 27 de julio y el 1º de septiembre, la Provincia de Córdoba deberá hacer frente a tres vencimientos de deuda por casi 50 millones de dólares.
Las obligaciones coinciden con las negociaciones de reestructuración de gran parte del stock que se están llevando a cabo estas semanas con la idea de conseguir morigerar el peso del pasivo, en especial en los próximos cinco años.
El gobernador Juan Schiaretti no tiene muchas alternativas que renegociar de forma urgente con los tenedores: en marzo, cuando la recaudación ya había encadenado 20 meses seguidos de caída producto de la crisis económica, llegó la pandemia, lo que aniquiló la esperanza de un rebote.
Sin ingresos, y con la actividad económica (sostén de la recaudación provincial) por el piso, el rojo amenaza con complicar más que nunca las finanzas del Centro Cívico.
El gran nudo a corto plazo es el año que viene, exactamente el 10 de junio de 2021, cuando vence todo el capital del PDCAR21, el título por 725 millones de dólares emitido en 2016.
Al valor del tipo de cambio de la semana pasada ($ 71,48 en el mercado mayorista), equivalen a 51.823 millones de pesos. Impagable.
Basta decir que representa un ocho por ciento más que la recaudación de la Provincia de los meses de mayo y junio juntos (que ascendió a poco más de 47 mil millones de pesos).
A pagar
Al igual que hizo con los vencimientos que operaron a lo largo del segundo trimestre de 2020, en plena pandemia, la Provincia seguirá pagando, mientras negocia, las obligaciones de estas semanas.
No es un dato menor, ya que se trata de una estrategia distinta a la de la Nación, que desde agosto del año pasado, después de las Paso, viene reperfilando deuda para alivianar la carga financiera.
Patear obligaciones es un deporte que comenzó en la Nación con Hernán Lacunza, el exministro de Hacienda de Mauricio Macri, y siguió después con Martín Guzmán, el elegido en Economía por Alberto Fernández.
También está siendo la estrategia de Axel Kicillof con la deuda de la Provincia de Buenos Aires.
En Córdoba, por el contrario, Finanzas está pagando próvidamente cada obligación y no piensa abandonar la disposición hasta lograr aplanar la empinada curva de vencimientos de capital que se le viene.
Además del cuello de botella de 2021, los mayores problemas llegarán en 2024 y 2027, cuando venza capital por 510 millones y 420 millones de dólares, respectivamente.
Expectativas
Las próximas semanas son clave para las negociaciones por la deuda. En el Panal esperan que un acuerdo de Guzmán con los bonistas allane el camino.
Las versiones son disímiles respecto de lo que conseguirá la Provincia: algunos entienden que no habrá quita de capital y que sólo se extenderán los vencimientos, con una leve baja en la tasa de interés (los tres títulos que se busca renegociar pagan poco más del 7 por ciento).
Otros, por el contrario, aseguran que sí o sí habrá reducción de capital. “Si la Nación consigue devolver seis cada 10 dólares que debe, nosotros deberíamos lograr recortar algo”, razonan hacia el comando del Centro Cívico y sabiendo del buen concepto que tienen en el exterior las finanzas cordobesas.
Más allá esto, lo concreto es que el 27 de julio vence una cuota del CO26 por casi 14 millones de dólares.
Este título, por 300 millones de dólares y emitido en 2016, paga intereses y parte del capital en forma trimestral.
Es el único de los “grandes” bajo ley argentina, por lo que la idea es renegociarlo más adelante.
Cinco días después, el 1º de agosto, vence la cuota 16 de intereses del PDCAR27: unos 16 millones de dólares.
Este bono paga renta en forma semestral y amortiza la totalidad al vencimiento. Son 450 millones de dólares pedidos en 2017 al 7,125 por ciento anual.
Al mes, vencen otros 19 millones de dólares por la séptima cuota del pago de intereses del PDCAR24, que fue emitido en marzo de 2017 por 510 millones y, como el PDCAR27 y el PDCAR21, amortiza el capital al final.
Los tres están bajo ley extranjera y son los que están siendo parte de la reestructuración.
En total, con la cotización del dólar actual, estos vencimientos suponen casi 3.500 millones de pesos, lo que representa, por ejemplo, más de la mitad de todo lo que recaudó Ingresos Brutos el mes pasado, la “caja propia” más relevante de la Provincia.
Desde la Provincia argumentan que, a diferencia de otros distritos, que usaron los créditos para gastos corrientes, Córdoba los destinó a refinanciar deuda vieja y para infraestructura que hoy ayuda a engrosar el PIB regional. En el Panal explican que las obras viales, por caso, redundarán, en definitiva, en mayores ingresos para el fisco.
181.000 millones
En total, hasta el 31 de mayo (último dato oficial disponible), la Provincia debe un total de 181.111 millones de pesos, con casi el 95 por ciento nominado en moneda extranjera.
El pasivo de corto plazo, que vence en menos de cinco años, asciende a 101.098 millones de pesos, el 55,8 por ciento del total.
Fuente: La Voz del Interior. La Voz del Interior